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“市場(chǎng)操縱”主題（四）：趨勢制造有玄機，不要迷信漲停板
【“投資者保護·明規則、識風(fēng)險”系列】
來(lái)源：深交所投教中心
很多人樂(lè )于向親人朋友傳授這樣的“投資經(jīng)驗”：證券在當日收盤(pán)時(shí)漲停，表明市場(chǎng)對該證券的需求強勁，下一交易日有較大可能繼續上漲。如果收盤(pán)時(shí)在漲停板價(jià)格上未成交的買(mǎi)入申報數量越多，下一交易日上漲的概率越大，甚至會(huì )出現連續多日漲停的情況。部分投資者按照這類(lèi)經(jīng)驗，花費大量的財力和精力追逐漲停板股票。但是，漲停板股票真的有穩定收益保障嗎？
近期，證監會(huì )的處罰案例向我們揭示了違法主體利用投資者對漲停板股票的迷信心理，通過(guò)制造股價(jià)的漲停趨勢，獲得巨額收益的市場(chǎng)操縱手段。其主要步驟包括：
l 穩步建倉相關(guān)股票；
l 刻意將股價(jià)引導至接近或達到漲停；
l 在明知成交概率很小的情況下，繼續以漲幅限制價(jià)格大量、大額申報買(mǎi)入；
l 達到吸引其他投資者買(mǎi)入的目的后，趁機高位賣(mài)出獲利。
案例具體情況如下：
馬XX和曹XX分別為W投資公司和S私募基金的負責人，W投資公司和S私募基金共用辦公地點(diǎn)。馬XX和曹XX共同控制個(gè)人、信托賬戶(hù)共38個(gè)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“賬戶(hù)組”），合謀通過(guò)操縱A股票股價(jià)獲利。
2016年7月5日至7月12日為賬戶(hù)組操縱A股票的拉抬建倉期。7月5日至8日，股價(jià)相對平穩，賬戶(hù)組合計買(mǎi)入A股票900.59萬(wàn)股。7月11日，賬戶(hù)組開(kāi)始制造漲停板走勢：14:03:18至14:06:13， 拉抬股價(jià)至漲停后，繼續以漲停價(jià)申報買(mǎi)單，共申買(mǎi)29筆合計600.93萬(wàn)股。截至當日收盤(pán)，賬戶(hù)組未成交的漲停價(jià)買(mǎi)入申報量達574.86萬(wàn)股，占全市場(chǎng)未成交漲停價(jià)買(mǎi)入申報量的51.73%。7月11日股價(jià)走勢詳見(jiàn)下圖：
7月12日，賬戶(hù)組復制了7月11日的交易方式：14:29:13至14:32:34，拉抬股價(jià)至漲停后，繼續以漲停價(jià)申報買(mǎi)單，共申買(mǎi)23筆合計509.86萬(wàn)股。截至當日收盤(pán)，賬戶(hù)組未成交的漲停價(jià)買(mǎi)入申 報量達393.63萬(wàn)股，占全市場(chǎng)未成交漲停價(jià)買(mǎi)入申報量的49.14%。與7月11日略有不同的是，7月12日賬戶(hù)組在拉抬過(guò)程中開(kāi)始出貨，當日凈賣(mài)出191.16萬(wàn)股。7月12日股價(jià)走勢詳見(jiàn)下圖：
7月13日、14日，A股票因交易異常波動(dòng)實(shí)施停牌。7月15日 恢復交易當天，股價(jià)跌停，賬戶(hù)組當日賣(mài)出所持數量的94.73%，持倉從1043.85萬(wàn)股減至48.69萬(wàn)股；7月18日，賬戶(hù)組將股票全部出清，股價(jià)下跌6.48%。2016年7月5日至7月18日短短8個(gè)交易日，該股走出了急速上漲下跌的走勢，詳見(jiàn)下圖：
《證券法》第七十七條規定禁止市場(chǎng)操縱行為，列舉了四種操縱手段。本案例中，馬XX和曹XX違反了第一款第（一）項、第（三）項、第（四）項的規定，分別為“單獨或者通過(guò)合謀，集中資金優(yōu)勢、 持股優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或者連續買(mǎi)賣(mài)，操縱證券交易價(jià)格或者證券交易量”、“在自己實(shí)際控制的賬戶(hù)之間進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量”和“以其他手段操縱證券市場(chǎng)”。
此案違法主體利用操縱手段8個(gè)交易日獲利2288萬(wàn)元，最后被 證監會(huì )沒(méi)收全部違法所得，并處罰款合計6865萬(wàn)元。在A(yíng)股票交易中，如果投資者跟風(fēng)在7月12日或15日買(mǎi)入，則短時(shí)間內很可能遭受較大損失，在跌停狀態(tài)下，甚至沒(méi)有機會(huì )止損。因此，投資者對于價(jià)格非理性變化的股票，要全面分析公司的經(jīng)營(yíng)情況，與同行業(yè)公司等進(jìn)行橫向縱向比較，找到股票內在價(jià)值的依據，不要盲從追漲，也 不要迷信漲停板，避免參與股票的市場(chǎng)過(guò)度炒作，形成良好的投資習慣。
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