投資者關(guān)系
INVESTOR RELATIONS推薦產(chǎn)品
RECOMMENDED PRODUCTS
“市場(chǎng)操縱”主題（二）：連續上漲有蹊蹺，交易活躍含假象
來(lái)源：深交所投資者教育中心
股票交易中，多數投資者對股價(jià)單日漲幅或振幅過(guò)大的股票有較 高警惕性，認為如果沒(méi)有利好的公告或政策性利好信息，漲幅或振幅 較大的股票中存在市場(chǎng)操縱行為的嫌疑較大。而對于單日漲幅或振幅 不大，但在一段時(shí)期內走出漂亮上漲趨勢的股票，其交易中是否存在 市場(chǎng)操縱行為，卻不容易辨別。不少投資者存在這樣的疑問(wèn)：如果只 是連續買(mǎi)入賣(mài)出一股票，對單日的股價(jià)沒(méi)有明顯的影響，也可能構 成市場(chǎng)操縱行為嗎？以下一則案例可以解答這個(gè)問(wèn)題。
2015年7月10日至8月28日，股票“X”的 K 線(xiàn)走勢詳見(jiàn)下圖：
一個(gè)多月時(shí)間內，股票“X”的股價(jià)連續上漲，是公司價(jià)值被發(fā) 現，還是交易另有故事？證監會(huì )的處罰決定書(shū)揭示了該股上漲的原因： 中鑫富盈是一家私募基金管理公司，作為投資顧問(wèn)運營(yíng)“A 信托——宏贏(yíng)206 號”等11 個(gè)證券賬戶(hù)，實(shí)際投資決策由李某某負責；吳某某控制“A 信托——鳳凰花香二號”等18 個(gè)信托賬戶(hù)和4 個(gè)個(gè)人賬戶(hù)。中鑫富盈和吳某某合謀，一起交易股票“X”謀利。在7 月10 日至8 月28 日的35 個(gè)交易日內，中鑫富盈和吳某某控制的賬戶(hù) 每日并未明顯觸發(fā)拉抬、打壓、虛假申報等短線(xiàn)操縱行為的指標，但 通過(guò)相關(guān)交易行為，竟分別盈利1.47 億元和1.74 億元。證監會(huì )認定 中鑫富盈和吳某某控制賬戶(hù)進(jìn)行交易的違法行為包括：
1、連續交易
- 買(mǎi)入數量占市場(chǎng)成交量超過(guò)10%的有25個(gè)交易日，超過(guò)20%的有18個(gè) 交易日，超過(guò)30%的有6個(gè)交易日。
- 買(mǎi)入金額超過(guò)1,000萬(wàn)元的有29個(gè)交易日，超過(guò)5,000萬(wàn)元的有12個(gè)交易日，超過(guò)10,000 萬(wàn)元的有6 個(gè)交易日。
- 賣(mài)出數量占市場(chǎng)成交量超過(guò)10%的有13個(gè)交易日，超過(guò)20%的有7個(gè)交 易日，超過(guò)60%的有2個(gè)交易日。
- 持有股票“X”占其流通股超過(guò)10%的有13個(gè)交易日。
2、在實(shí)際控制的賬戶(hù)間交易
- 在其實(shí)際控制的證券賬戶(hù)之間交易股票“X”712萬(wàn)股，占市場(chǎng)成交量比 例超過(guò)5%的有5個(gè)交易日。
《證券法》第七十七條第一款第（一）項和第（三）項規定了兩 類(lèi)市場(chǎng)操縱行為，分別為“單獨或者通過(guò)合謀，集中資金優(yōu)勢、持股 優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或者連續買(mǎi)賣(mài)”，以及“在自己實(shí)際控制 的賬戶(hù)之間進(jìn)行證券交易”，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量的行 為。此案例中，中鑫富盈和吳某某同時(shí)實(shí)施了該兩類(lèi)行為。連續交易 操縱實(shí)施的期限一般較長(cháng)，在自己實(shí)際控制的賬戶(hù)間交易實(shí)際并未轉移股票的所有權，僅制造交易活躍的假象。與拉抬打壓等短線(xiàn)操縱行 為相比，連續交易操縱和在實(shí)際控制的賬戶(hù)間交易操縱的行為隱蔽性 更強，需要仔細分析判斷才能識別出違法行為。
投資者進(jìn)行市場(chǎng)投資時(shí)，應遵從符合價(jià)值規律的理性投資方式， 結合市場(chǎng)、行業(yè)和公司的情況進(jìn)行冷靜分析，警惕被市場(chǎng)操縱者制造 的交易活躍、緩慢上漲的虛假繁榮蒙騙，造成投資損失。
（免責聲明：本欄目的信息不構成任何投資建議，投資者不應以該等信息取代其獨立判 斷或僅根據該等信息做出決策。供稿人力求本欄目文章所涉信息準確可靠，但并不對其 準確性、完整性和及時(shí)性做出任何保證，亦不對因使用本欄目信息引發(fā)的損失承擔責任。）
